本金的断崖：杠杆股票如何把一次判断变成生存测试
杠杆不会替你看对行情，只会让判断更快兑现。买入时，它像扩音器；下跌时，它更像倒计时。所谓杠杆股票，常见方式是融资买入或融券卖出，收益与风险都被放大，利息、费用和强制处置风险也随之而来。
先看一笔账：自有资金10万元，再融资10万元，持有20万元股票。若股价下跌10%，资产约剩18万元，忽略利息与费用，自有资金已亏2万元，也就是20%。跌幅若继续扩大，亏损占本金的比例会更快上升。实际账户还受担保物折算、维持担保比例、标的证券范围和券源等因素影响，不能把这个例子当成精确平仓线。
融资融券不是普通证券账户里随手打开的按钮。投资者通常需满足一定交易经验、资产门槛及风险测评要求；常见准入条件包括从事证券交易满一定期限、申请前一段时期日均资产达到规定标准，但具体口径、例外和流程以监管规定、交易所规则及券商审核为准。账户还涉及授信额度、担保品范围、合同期限、利率费用、追加担保与强制平仓等约定。开户前逐条阅读合同，确认标的和费用，不要只问“能借多少”。
判断绩效，也别只盯着某次赚了多少。记录杠杆倍数、最大回撤、持仓时间、融资成本、止损执行率和策略是否稳定；拿含费用的收益与不加杠杆的基准比较。若盈利靠一次重仓押中，未必代表能力，可能只是风险尚未兑现。证监会投资者教育及沪深交易所融资融券业务规则均强调相关业务风险与合规要求，实操应查阅最新官方文件及券商合同。
止损不是预测底部，而是预先规定“错了最多承受多少”。入场前写下退出条件、仓位上限和可承受损失；触发时按计划执行，不因补仓冲动临时改规则。若无法接受本金短期大幅波动，降低杠杆甚至不用杠杆，本身就是有效决策。
你会优先选择哪种做法？
A. 不用杠杆，先求稳
B. 小仓试用，并设硬止损
C. 只看机会，暂不设止损
你认为绩效最该看收益率、最大回撤，还是止损执行率？
评论
Mia
用具体数字拆解回撤，终于明白杠杆亏损不是线性体感。
陈小满
我会选B，但止损线确实要在买入前定好。
Kevin
把融资成本和最大回撤放进绩效评估，这个提醒很实用。